Германската икономика расте по-бързо от прогнозите, но възстановяването остава крехко

Изненадващо, германската икономика се разшири с 0.4% през първото тримесечие на 2025 г., удвоявайки по-ранните прогнози. Тази цифра, публикувана от Федералната статистическа служба, отразява по-силния износ и увеличените потребителски разходи в период, когато икономическата несигурност продължава да оказва силно влияние върху най-голямата европейска икономика.

Ревизията от предварително прогнозираните 0.2 процента бележи рядка корекция нагоре и изненада много икономисти. Внезапното подобрение се свързва с необичайно силно представяне през март, което помогна за компенсиране на по-слабата активност по-рано през тримесечието.

Износът води до краткосрочни печалби

Ключ за този растеж беше експортният сектор на Германия, по-специално увеличените доставки на автомобили и фармацевтични продукти. Анализаторите предполагат, че скокът се дължи на ускоряване на доставките до Съединените щати от страна на предприятията на фона на продължаващото тарифно напрежение. Тези „ефекти на предварително зареждане“ помогнаха на обема на износа на Германия да се увеличи с 3.2% в сравнение с предходното тримесечие.

Въпреки че този търговски импулс предложи временно облекчение, много експерти предупреждават, че това не означава непременно устойчиво възстановяване. Нарастването на износа се разглежда като стратегическа реакция на очакваните търговски ограничения от страна на САЩ, а не като признак за дългосрочна устойчивост.

Потребителите харчат повече, тъй като инфлацията намалява

Германските домакинства също допринесоха за икономическия подем. Потребителските разходи нараснаха с 0.5%, подкрепени от намаляващата инфлация и увеличението на заплатите в няколко сектора. С по-високия разполагаем доход много потребители бяха склонни да харчат, особено за услуги и стоки с дълготрайна употреба.

Нивата на инвестициите също се подобриха. Разходите за строителство се увеличиха с 0.5%, докато инвестициите в оборудване се увеличиха с 0.7%. Тези данни показват известна степен на доверие сред бизнеса, въпреки по-широките опасения относно глобалното търсене и регулаторните тежести.

Предпазлив оптимизъм сред експертите

Въпреки че основните данни бяха по-добри от очакваните, икономистите остават предпазливи. Подобрението, твърдят те, се дължи до голяма степен на еднократни фактори, а не на фундаментални структурни промени. Йенс-Оливер Никлас от LBBW определи ревизията като „необичайна“, като същевременно посочи, че скокът в износа може да бъде последван от корекция през второто тримесечие.

По подобен начин Томас Гитцел от VP Bank смята, че експортно ориентираният характер на растежа може да не се повтори. Силната зависимост от международното търсене – особено в светлината на продължаващото търговско напрежение – продължава да представлява риск за стабилността на германската икономика.

Перспективите за 2025 г. остават несигурни

Въпреки положителната изненада през първото тримесечие, прогнозите за останалата част от годината остават умерени. Съветът на икономическите експерти (Sachverständigenrat) и международни институции като Европейската комисия и Международния валутен фонд вече не очакват растеж за Германия през 2025 г. Ако прогнозата се потвърди, това ще бъде третата поредна година без икономическа експанзия – безпрецедентен сценарий за страната от основаването на Федералната република.

Бундесбанк също предупреди, че растежът може да стагнира през второто тримесечие, позовавайки се на продължаващата несигурност около световната търговия и моделите на вътрешни инвестиции.

Мерки в процес на разработка

В отговор на нестабилните перспективи, германското правителство подготвя серия от икономически мерки, насочени към стимулиране на растежа. Очаква се нов пакет от мерки за подпомагане на бизнеса до средата на юли. Планираните действия включват намаляване на данъците върху електроенергията и въвеждане на първоначални реформи на пазара на труда.

Министърът на финансите Ларс Клингбайл изрази предпазлив оптимизъм след дискусиите на срещата на върха на Г-7. Той съобщи за окуражаващи признаци в търговските преговори със Съединените щати, което би могло да облекчи натиска върху германските износители, ако бъдат постигнати споразумения.

Освен това правителството планира значителни публични разходи за отбрана и инфраструктура през следващите години. Икономистите смятат, че тези инвестиции, ако бъдат приложени ефективно, биха могли да подпомогнат връщането към растеж през 2026 г. Съветът на икономическите експерти понастоящем прогнозира 1.0% увеличение на БВП за следващата година.

Започват да се появяват признаци на индустриално възстановяване

Въпреки дългосрочната несигурност, някои сектори започват да показват признаци на подобрение. Производствената индустрия, която изпитваше затруднения през последните години, отчете нарастващи обеми на поръчките. През май индексът на бизнес климата Ifo се повиши за пети пореден месец, което предполага, че настроенията сред германските компании бавно се възстановяват.

Президентът на Ifo Клеменс Фюест отбеляза, че макар възстановяването да е все още скромно, то показва, че икономиката започва да се стабилизира. Той обаче предупреди, че без смислени реформи и яснота относно търговската политика, Германия може да се затрудни да превърне краткосрочните печалби в устойчив растеж.

Реформите, разглеждани като решаващи за устойчив растеж

Както бизнес лидерите, така и икономистите са съгласни, че структурните реформи ще играят централна роля във всяко бъдещо възстановяване. Програмата за реформи на настоящото правителство включва рационализиране на бюрокрацията, модернизиране на трудовото законодателство и справяне с данъчната неефективност. Предстои да видим дали тези реформи могат да бъдат приложени достатъчно бързо, за да предотвратят дългосрочна стагнация.

Следващите месеци ще бъдат критични. Тъй като временният тласък от първоначално насочения износ отшумява и потребителският импулс се стабилизира, способността на Германия да съживи икономиката си ще зависи до голяма степен от политическата воля, международното сътрудничество и вътрешните реформи.