VW отчита загуба от 1 милиард евро, тъй като проблемите на Porsche се задълбочават

Volkswagen отчете загуба от над един милиард евро през третото тримесечие на 2025 г., което е един от най-трудните финансови периоди за компанията през последните години. Неуспехът се дължи до голяма степен на тежките загуби в луксозното ѝ дъщерно дружество Porsche и нарастващите предизвикателства, произтичащи от тарифите, стратегическите грешки и по-слабите маржове в производството на електрически превозни средства.

Проблемите на Porsche тласнаха Volkswagen на червено

Тримесечната загуба на Volkswagen от 1.07 милиарда евро е в рязък контраст с печалбата от 1.56 милиарда евро, регистрирана през същия период на миналата година. През първите девет месеца на 2025 г. нетната печалба на групата е спаднала с повече от 60 процента до 3.4 милиарда евро, в сравнение с 8.8 милиарда евро година по-рано.

Основният източник на проблеми се крие в скъпоструващата промяна в стратегията на Porsche. Базираният в Щутгарт производител на спортни автомобили се сблъска с милиарди разходи, след като отложи прехода си от двигателите с вътрешно горене. Решението за удължаване на живота на традиционните модели, съчетано със значителни обезценки на бизнес стойността на Porsche, изтри 4.7 милиарда евро от баланса на Volkswagen. Собствените печалби на Porsche след данъци се сринаха с близо 96 процента за същия период, като само през третото тримесечие бяха загубени почти един милиард евро.

Главният финансов директор на Volkswagen Арно Антлиц обясни, че тези обезценки, заедно с новите американски мита и разходите за преструктуриране, са довели до общи разходи от около 7.5 милиарда евро. „Без тези специални ефекти, нашият марж на печалба щеше да бъде солидните 5.4 процента“, каза той.

Тарифи, преминаване към електричество и пазарен натиск

Освен трудностите на Porsche, Volkswagen е изправен пред по-трудна външна среда. Новите вносни тарифи, наложени от Съединените щати, значително намалиха печалбите, струвайки на компанията до пет милиарда евро директни плащания и загубени продажби на автомобили. Междувременно разширяването на производството на електрически превозни средства, макар и жизненоважно за бъдещето на групата, в момента оказва влияние върху печалбите.

Антлиц призна, че електрическите превозни средства все още носят по-ниски маржове от традиционните двигатели с вътрешно горене. „Нарастването на електромобилността продължава да оказва натиск върху рентабилността“, каза той. Въпреки това компанията отбеляза ръст на доставките, като общите продажби на автомобили се покачиха с 1.2% през първите девет месеца до 6.6 милиона бройки. Приходите се увеличиха леко до 239 милиарда евро, подкрепени от силното представяне на Škoda и Seat.

Продължаващият глобален недостиг на чипове остава ключов рисков фактор. Volkswagen потвърди годишната си прогноза само при предположението, че наличността на полупроводници ще остане стабилна. Европейската асоциация на производителите на автомобили (ACEA) предупреди, че недостигът се влошава, заплашвайки производството в целия континент.

Промяната в стратегията на Porsche идва с висока цена

Ръководството на Porsche е под нарастващ натиск, откакто компанията беше принудена да коригира продуктовата си пътна карта по-рано тази година. Решението за поддържане на производствените линии на двигателите с вътрешно горене по-дълго от първоначално планираното е довело до милиарди допълнителни разходи за разработка и съответствие.

Луксозната марка, която беше премахната от германския индекс DAX по-рано тази година, продължава да се бори с балансирането между остарелите технологии и високия клас електрически модели. Анализаторите казват, че зависимостта на Porsche от продажбите на двигатели с вътрешно горене на ключови пазари като Съединените щати и Китай я прави особено уязвима към регулаторни промени и променящи се потребителски тенденции.

Ръководството на Volkswagen защити решението за преструктуриране на стратегията на Porsche, твърдейки, че дългосрочната конкурентоспособност изисква гъвкавост. Въпреки това непосредствените финансови щети повдигнаха опасения относно лидерството и планирането на групово ниво.

Основната марка Volkswagen показва ранни признаци на възстановяване

Докато групата като цяло страда, основната марка Volkswagen показва умерено подобрение. След години на слаби резултати, подразделението успя да увеличи оперативната си печалба от 1.28 на 1.48 милиарда евро през първите девет месеца, със стабилни приходи от около 64 милиарда евро.

Това възстановяване идва след мащабен план за преструктуриране, договорен в края на 2024 г. между ръководството и синдикатите. Програмата включва съкращения на до 35 000 работни места в Германия до 2030 г. - почти една четвърт от местната работна сила. Мерките за пестене на разходи са предназначени да рационализират операциите и да пренасочат средствата към електрификация и разработване на софтуер.

„Напредъкът в преструктурирането е видим“, каза Антлиц. „Стабилизираме основната си марка и цялата група в дългосрочен план.“ Чешкото дъщерно дружество на групата, Škoda, остава едно от най-силно представящите се, постигайки 8% марж на печалба и 1.8 милиарда евро оперативни приходи.

Продажбите на електроенергия се увеличават, но регионалните различия продължават

Въпреки финансовото напрежение, данните за продажбите на Volkswagen показват окуражаващи тенденции в прехода към по-чисти технологии. Компанията е доставила 2.2 милиона автомобила през третото тримесечие, което е с 1% повече на годишна база, до голяма степен благодарение на по-високото търсене на електрически автомобили. Продажбите на електрически модели са нараснали с една трета и сега представляват повече от 10% от общите доставки.

Европа беше най-силният пазар, докато Северна Америка и Китай отбелязаха спад. Volkswagen се надява да компенсира загубите в тези региони с по-силни продажби на електрически автомобили и хибриди от ново поколение. Анализаторите обаче предупреждават, че рентабилността на групата ще остане под натиск, докато електрическите модели останат по-малко печеливши от традиционните превозни средства.

Реакция на фондовия пазар и перспективи за инвеститорите

Въпреки тежката тримесечна загуба, инвеститорите реагираха предпазливо оптимистично. Акциите на Volkswagen се повишиха леко в ранната търговия след публикуването на отчета за приходите, подкрепени от по-добрия от очаквания паричен поток и стабилните оперативни приходи. Само в бизнеса си с автомобили – с изключение на финансовите услуги – компанията отчете нетен паричен приток от 3.15 милиарда евро през третото тримесечие.

Въпреки това доверието в ръководството на групата остава крехко. Двойното предизвикателство - модернизирането на производството, като същевременно се абсорбира финансовото въздействие на Porsche, продължава да изпита устойчивостта на Volkswagen. Пазарните анализатори очакват компанията да даде приоритет на разходната дисциплина и повишаването на ефективността, като същевременно търси по-бърз път към рентабилност в електрическата мобилност.

Преструктурирането като път към стабилност

Ръководството на Volkswagen настоява, че стратегията за преструктуриране започва да дава резултати, особено в рамките на основните дейности. Компанията планира да продължи консолидирането на производствените линии и да инвестира в дигитализация, за да осигури дългосрочна конкурентоспособност.

Въпреки това, стръмните загуби от забавената трансформация на Porsche подчертават по-широкото предизвикателство, пред което са изправени производителите на традиционни автомобили, за да балансират традицията с прехода. Засега Volkswagen остава фокусиран върху стабилизирането на финансите си и защитата на работните места, докато се ориентира във все по-нестабилния световен автомобилен пазар.